Thermo Fisher: Почему я делаю ставку на этого авторитета в области медико-биологических наук (NYSE:TMO)

Городенкофф

Thermo Fisher Scientific (NYSE:TMO) является лидером в своей области. Он работает в четырех отдельных сегментах:

Решения для медико-биологических наукпредоставляет портфель реагентов, инструментов и расходных материалов, используемых в биологических и медицинских исследованиях, открытии и производстве новых лекарств и вакцин, а также диагностике инфекций и заболеваний.

Аналитические инструментыпредлагает широкий спектр инструментов и вспомогательных расходных материалов, программного обеспечения и услуг, используемых в различных приложениях.

Специализированная диагностикапредоставляет наборы диагностических тестов, реагенты, питательные среды, инструменты и т. д., используемые для обслуживания клиентов лабораторий здравоохранения, клинической, фармацевтической, промышленной и пищевой безопасности.

Лабораторная продукция и биофармацевтические услуги сегмент снабжает лабораторию. В его состав входят несколько брендов, входящих в состав TMO, включая Thermo Scientific, Applied Biosystems, Invitrogen, Fisher Scientific, Unity Lab Services, Patheon и PPD.

TMO напоминает конгломерат медико-биологических наук. Компания выросла органично и за счет последовательных стратегических приобретений. Компания строит долгосрочные отношения с клиентами, позиционируя себя как функциональный универсальный магазин в своем секторе.

В ТМО нет ничего кричащего; у него просто есть проверенная репутация, расширяющаяся клиентская база и очевидный оппортунизм. Примером последнего является разработка одного из первых надежных тестов на COVID — ПЦР — для массового использования. TMO быстро осознала необходимость полезного тестирования и возможность создать практический тест для массового использования. При этом это помогло смягчить чрезвычайную ситуацию в области общественного здравоохранения, которая имела разрушительные последствия по всему миру.

TMO также стала очень сильной инвестицией. Владение акциями TMO было очень полезным – результат, который, я считаю, напрямую связан с ресурсами, стратегией и тактикой компании. Такие стратегии, как постоянное приобретение в целях расширения линейки продуктов, и такая тактика, как оппортунизм (как в случае с тестированием на COVID), создают очень положительную динамику.

Признаком действительно успешной компании является способность ставить перед собой реалистичные цели и последовательно добиваться их достижения. На мой взгляд, ТМО соответствует определению такого успеха.

Производители инструментов для медико-биологических наук, такие как TMO, играют решающую роль в обеспечении коммерческого производства лекарств в массовом масштабе. ТМО является важнейшим компонентом фармацевтической экосистемы. Это происходит по крайней мере по двум основным причинам:

TMO предоставляет ряд критически важных услуг, постоянно демонстрирует качество и надежность и может планировать будущее с верой в расширение потоков доходов.

TMO продемонстрировала высокие результаты в 2022 году, несмотря на два года сложной ситуации в мировой экономике и ограничения бюджетов расходов клиентов. Несмотря на проблемы в экономике, в том числе сокращение бюджетов клиентов, компания двинулась вперед.

Наиболее фундаментальным аспектом стратегии TMO является стремление стать универсальным поставщиком инструментов и расходных материалов для биологических наук. Внутренний RND является элементом этой стратегии, равно как и стратегические приобретения. С 2010 года TMO потратила на эту стратегию более 50 миллиардов долларов (включая недавнее приобретение PPD).

В результате приобретения PPD в конце 2021 года стоимость ведущего мирового поставщика услуг клинических исследований составила 17,4 миллиарда долларов. Услуги PPD по клиническим исследованиям увеличили возможности TMO по выводу на рынок передовых методов лечения. TMO ожидает, что к третьему году после закрытия сделки общая синергия составит около 125 миллионов долларов, включая примерно 75 миллионов долларов синергии затрат и примерно 50 миллионов долларов скорректированной операционной прибыли, выгоды от синергии, связанной с выручкой.

TMO значительно увеличила свой долг в связи с приобретением, предполагая, что чистый долг PPD составит около 3,0 млрд долларов США. Я остановлюсь на вопросе долга позже в статье.

Обратной стороной сильной зависимости от приобретений является ограниченная прибыль на инвестированный капитал, или ROIC. В настоящее время TMO достигла достаточного масштаба и эффективности, поэтому я считаю вероятным увеличение и ускорение ROIC.